أهم 10 مشاركات من عام 2024: الأسواق الخاصة، والأسهم على المدى الطويل، ومعدلات الرسملة، وهوارد ماركس
لقد زاد أصحاب الأصول بشكل كبير مخصصاتهم للأسواق الخاصة على مدى العقدين الماضيين، مدفوعين إلى حد كبير باعتقاد خاطئ مفاده أن الديون الخاصة والأسهم تحقق عوائد أعلى من نظيراتها في الأسواق العامة. ما الذي يجعل معظم المستثمرين يعتقدون أن صناديق رأس المال الخاص تتفوق بشكل واضح على أدائها؟ في الجزء الأول من سلسلته المكونة من ثلاثة أجزاء، لودوفيك فاليبو، دكتوراهيقول إن استخدام معدل العائد الداخلي منذ البداية (IRR) والتغطية الإعلامية هما السببان.
هذا هو الجزء الثالث في سلسلة من ثلاثة أجزاء من إدوارد ماكواري وهذا يتحدى الحكمة التقليدية القائلة بأن الأسهم تتفوق دائما على السندات على المدى الطويل وأن الارتباط السلبي بين السندات والأسهم يؤدي إلى التنويع الفعال. في ذلك، يستمد ماكواري من كتابه مجلة المحللين الماليين ورقة تحلل سجلات الأسهم والسندات الأمريكية التي يعود تاريخها إلى عام 1792.
تعتبر العلاقة بين معدلات الرسملة (معدلات الرسملة) وأسعار الفائدة أكثر دقة مما قد يبدو للوهلة الأولى. إن فهم التفاعل بينهما هو حجر الزاوية في تحليل الاستثمار العقاري. في هذه التدوينة، تشارلز دي أندرادي، CAIA، و سورين جودبرسن تشريح البيانات التاريخية ومناقشة الفرص الحالية والمستقبلية.
المخاطر ليست مجرد مسألة تقلب. في سلسلة فيديوهاته الجديدة. كيفية التفكير في المخاطر, هوارد ماركس يتعمق في تعقيدات إدارة المخاطر وكيف ينبغي للمستثمرين أن يتعاملوا مع التفكير في المخاطر. ويؤكد على أهمية فهم المخاطر باعتبارها احتمالية الخسارة وإتقان فن المخاطرة غير المتماثلة، حيث يفوق الجانب الإيجابي المحتمل الجانب السلبي. وبمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي (AI)، قمنا بتلخيص الدروس الأساسية المستفادة من سلسلة ماركس لمساعدة المستثمرين على تحسين أسلوبهم في التعامل مع المخاطر.
إن شركات محفظة الأسهم الخاصة هي أكثر عرضة للإفلاس بنحو 10 مرات مقارنة بالشركات غير المملوكة للأسهم الخاصة. من المؤكد أن إفلاس واحدة من كل خمس شركات لا ينذر بفشل مؤكد، لكنها إحصائية مذهلة. إن فهم ما هي أسوأ حالات الأسهم الخاصة هو دعوة للعمل، على المستوى الشخصي والمهني. نحن بحاجة إلى مراقبة الأنشطة المحددة والمتكررة التي تفيد المشغلين وليس أي شخص آخر. ألفين هو، دكتوراه، محلل مالي معتمد, و جانيت وونغ، CFA، شاركوا الاستراتيجيات المستمدة من محادثتهم الحميمية مع بريندان بالو والتي استضافتها جمعية المحللين الماليين المعتمدين في هونغ كونغ.
هل يديم ابن الملياردير ثروته الموروثة؟ على ما يبدو لا، إذا كان التاريخ هو أي دليل. وفي الواقع، هناك أدلة قوية على أن معظم “الأسر الغنية” ستصبح أكثر فقراً بعد عدة أجيال. بعض أسباب ذلك منهجية، لكن معظم العوامل التي تقلل من ثروة الأسرة على مر الأجيال هي الاختيارات التي يتخذها الورثة، كما يقول رافائيل بالوني، CFA، CAIA، CFP.
تفترض أساليب الاستثمار التقليدية أن المستثمرين يتمتعون بفرص متساوية للوصول إلى معلومات السوق ويتخذون قرارات عقلانية خالية من المشاعر. يتحدى التمويل السلوكي هذا من خلال التعرف على الدور الذي تلعبه العواطف. لكن القدرة على قياس هذه المشاعر وإدارتها بعيدة عن العديد من المستثمرين. إنهم يكافحون من أجل الحفاظ على تعرضاتهم الاستثمارية من خلال صعود وهبوط دورات السوق. في هذا المنصب، ستيفن كامبيسي، CFAيقدم عملية توزيع الأصول الشاملة لإدارة ظاهرة مخاطر الندم من خلال النظر في رغبة كل عميل في الحفاظ على استراتيجية الاستثمار من خلال دورات السوق.
أصبحت صناديق التحوط جزءا لا يتجزأ من إدارة المحافظ المؤسسية. وهي تشكل نحو 7% من أصول التقاعد العامة و18% من أصول الأوقاف الكبيرة. ولكن هل صناديق التحوط مفيدة لمعظم المستثمرين المؤسسيين؟ ريتشارد إم إينيس، محلل مالي معتمدوجدت أن صناديق التحوط كانت سلبية ألفا وبيتا خفيفة منذ الأزمة المالية العالمية (GFC). علاوة على ذلك، فمن خلال تخصيص أموالها لمجموعة متنوعة من صناديق التحوط، قامت العديد من المؤسسات عن غير قصد بتخفيض ممتلكاتها من الأسهم. وهو يقترح نهجا مستهدفا قد يبرر تخصيص مبلغ صغير لصناديق التحوط ويستشهد بأبحاث جديدة تترك ميزة استثمار صناديق التحوط مفتوحة للنقاش بين العلماء.
تقترب نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريا (CAPE) التي وضعها روبرت شيلر من مستويات عالية تاريخيا. في الواقع، تم تجاوز القيمة الحالية لـ CAPE مرتين فقط منذ عام 1900. ولكن هل يجب أن تهتم؟ يعرف محترفو الاستثمار أنه على الرغم من ميل CAPE التاريخي إلى توقع عوائد سوق الأسهم، إلا أنها ليست أداة موثوقة لتوقيت السوق. مارك فانديتي، CFA، تشارك الأدلة على أن CAPE قد تغير في التسعينيات وأن المخاوف بشأن الارتداد المتوسط قد تكون في غير محلها.
بعد الحرب العالمية الثانية، بدأت محافظ خطط الاستثمار المؤسسي الأمريكية تنمو بسرعة. واعتبارًا من عام 2021، تجاوز إجمالي الأصول التي تحتفظ بها معاشات التقاعد العامة والخاصة في الولايات المتحدة وحدها 30 تريليون دولار. وكما هو الحال مع أسلافهم في منتصف القرن العشرين، فإن الأمناء الذين يشرفون على هذه الأصول لديهم وقت محدود ومستويات مختلفة من الخبرة. وهذا يجبرهم على الاعتماد على مشورة الموظفين ومستشاري الاستثمار غير التقديريين. مارك جي هيغنز، CFA، CFPيكشف هذا الكتاب عن تحيز ضار بشكل خاص لمستشاري الاستثمار والذي غالبًا ما يتم حجبه من خلال الادعاء غير الدقيق بأن نصائحهم خالية من الصراعات.
