Intel ، Tiktok ، وصندوق الثروة السيادية الأمريكية: ماذا يعني للمستثمرين

ماذا يمكن أن يعني صندوق الثروة السيادي الأمريكي للأسواق والمستثمرين؟ يمكن أن يغير التوازن بين رأس المال الخاص ورأس المال الخاص عن طريق إزالة المشروعات الاستراتيجية ، وإضفاء الشرعية على فصول الأصول الجديدة ، وجذب الاستثمار العالمي إلى الصناعات الحرجة. منذ أن أعلن الرئيس دونالد ترامب عن إنشاء صندوق للثروة السيادية الأمريكية (SWF) في فبراير ، فقد غذ كل من التوقعات والخلافات.

يجب أن ينتبه المستثمرون لأن رأس المال المدعوم من الدولة لم يعد نظريًا. يتم نشره في أشباه الموصلات والأصول الرقمية وحتى منصات التكنولوجيا الرئيسية. تؤكد أخبار هذا الأسبوع أن حكومة الولايات المتحدة تفكر في الحصول على حصة 10 ٪ في إنتل مدى سرعة الانتقال من المفهوم إلى الصفقات الملموسة ، وطرح أسئلة عاجلة حول مدى وصول رأس مال الدولة إلى القطاع الخاص ، وماذا يعني ذلك بالنسبة للمستثمرين.

يدعو العديد من الخبراء إلى صندوق للثروة الأمريكية الرسمية التي ترتكز على أساس تشريعي مثل Norges Bange Management (NBIM). ولكن بدلاً من ذلك ، اتخذت الإدارة مسارًا مخصصًا ، باستخدام القوة التنفيذية لتوجيه رأس المال إلى قطاعات استراتيجية.

هل يمكن للبلد الذي يدير عجزًا مستمرًا أن يبني حقًا أحد أكبر أموال الثروة السيادية في العالم؟ يقترح نهج الرئيس ترامب غير التقليدي بنعم. إذا نجحت ، يمكن أن يعيد تعريف نموذج SWF.

كيف تقوم الولايات المتحدة بإعادة تعريف صندوق الثروة السيادية

لمعرفة لماذا هذا النهج غير تقليدي للغاية ، فإنه يساعد على مقارنته بأموال الثروة السيادية التقليدية. يعد صندوق الثروة السيادية صندوقًا استثماريًا مملوكًا للدولة يدير الأصول المالية للبلد ، والذي عادةً ما يكون مستمدًا من فائض الاحتياطيات أو إيرادات الموارد الطبيعية أو فوائض تجارية. تتم إدارة هذه الأموال عمومًا من قبل وزارة المالية في بلد ما أو البنك المركزي أو وكالة حكومية متخصصة.

لكن بموجب الأمر التنفيذي للرئيس ترامب ، تقوم أمريكا بنحت مسار SWF بديل ، وهو مسار بديل يحركه الإستراتيجية من أسفل إلى أسفل إلى أعلى. بعيدًا عن إزاحة رأس المال الخاص ، فإنه يثبت بشكل متزايد أنه محفز قوي “حشد في” لشراكات الاستثمار بين القطاعين العام والخاص.

تفكيك المشاريع والازدحام في رأس المال

لا يوجد أي مكان أكثر وضوحًا مما كان عليه في وزارة الدفاع (DOD) استثمار الأسهم بقيمة 400 مليون دولار في مواد MP ، وهو منتج الأرض النادر الوحيد في الولايات المتحدة. بموجب قانون الإنتاج الدفاعي ، أصبح البنتاغون أكبر مساهم في MP Materials ، مع وجود حصة محتملة بنسبة 15 ٪ واتفاقيات طويلة الأجل لشراء 100 ٪ من المغناطيس في المنشأة الجديدة للشركة.

يمكّن هذا الاستثمار الولايات المتحدة من تأمين التدفقات المعدنية الحرجة ، ومواجهة هيمنة الصين في هذا المجال. اجتذب التزام DOD مليار دولار من التمويل الخاص من JPMorgan Chase و Goldman Sachs لإنشاء منشأة تصنيع المغناطيس “10x” الجديدة من MP في تكساس.

تبع وول ستريت لأن الاستثمار الأمريكي قد أدى إلى استثمار المشروع بمشتريات مضمونة وتقييم الإيرادات. يتم الآن اختبار Playbook نفسه في مساحة الأصول الرقمية. في شهر مارس ، أعلنت الإدارة عن إنشاء محمية بيتكوين الاستراتيجية الأمريكية (BTC) ، والتي تم تزويدها بأكثر من 5 مليارات دولار تم الاستيلاء عليها في إجراءات إنفاذ القانون وسيتم استكمالها باستراتيجيات اكتساب الميزانية المحايدة.

قضية أخرى عند تقاطع السياسة والتكنولوجيا وأسواق رأس المال هي Tiktok. منحت الطلبات التنفيذية Tiktok تأجيلًا من أمر بيع أو بان ، وقد أشارت الإدارة إلى اهتمامها بأخذ حصة من خلال الأسهم الذهبية ، ومنحت السلطة الفيتو على قرارات الشركات الرئيسية.

أوجه التشابه العالمية والاختلافات الرئيسية

على الرغم من أن هذه التحركات الأمريكية قد تبدو جديدة ، فقد تم استخدام استراتيجيات مماثلة في الاقتصادات المتقدمة الأخرى ، بما في ذلك استخدام ألمانيا لصندوقها السيادي KFW. على سبيل المثال ، شهدت معاملة 50Hertz في عام 2018 تنسيق KFW استثمارًا لمنع شركة GRID Corporation في الصين من الحصول على حصة في بنية تحتية حرجة.

علاوة على ذلك ، فإن الممارسة العامة لصناديق الثروة السيادية العالمية هي البحث عن الترويج الصناعي الاستراتيجي والعوائد المالية في استثماراتهم. يمكن أن يتجنب رأس المال السيادي ازدحام رأس المال الخاص وفتحه عند العمل كمنصة استثمار مشتركة.

ما يميز الولايات المتحدة مقاربة هو أن صندوق الثروة السيادي المقترح هو نموذج لا مركزي ، ويعتمد على المعاملات. مع وجود العديد من الوكالات التي تقود الاستثمارات الاستراتيجية ، فإن هذا النهج الاتحاد ينطلق من الأرثوذكسية SWF التقليدية. ميزة أخرى مميزة للنهج الأمريكي هي اعتمادها على رأس المال الأجنبي المرتبط باتفاقيات التعريفة الجمركية.

إيرادات رأس المال الأجنبي وإيرادات التعريفة الجمركية

تأتي المكونات الأكبر في صندوق الثروة السيادية الأمريكية الآن من رأس المال الأجنبي كجزء من اتفاقيات التعريفة الجمركية مع الدول العالمية. أعلنت الإدارة هذا الأسبوع عن اتفاقية تجارية واستثمار استراتيجية في اليابان ، وتعهدت اليابان باستثمار 550 مليار دولار لإعادة بناء وتوسيع الصناعات الأمريكية الأساسية ، بما في ذلك تصنيع أشباه الموصلات والبحث والإنتاج الصيدلاني. يمكن أن يمثل بداية شراكات الاستثمار المشترك مع أقرانها في الصناديق السيادية العالمية.

طلبت الولايات المتحدة من كوريا الجنوبية المساعدة في إنشاء صندوق تعزيز التعاون التصنيع لتمويل الشركات الكورية التي توسع الإنتاج في الولايات المتحدة. أخيرًا ، كجزء من الصفقة التجارية للاتحاد الأوروبي للولايات المتحدة قبل أيام ، أعربت شركات الاتحاد الأوروبي عن اهتمامها باستثمار ما لا يقل عن 600 مليار دولار في مختلف القطاعات في الولايات المتحدة بحلول عام 2029 ، وفقًا لتفسير المفوضية الأوروبية.

الطريق المقبلة: القطاعات الاستراتيجية والمخاطر

في المستقبل ، فإن السؤال الرئيسي هو كيف سيقوم هذا النموذج اللامركزي بتشكيل القطاعات الاستراتيجية ومخاطر السوق. يظهر كمنصة للاستثمار المشترك في المناطق الحساسة سياسيا ، تسترشد بروتوكولات الحوكمة. بالنسبة للمستثمرين ، فإن الاختبار هو ما إذا كان يقلل من المخاطر ويخلق فرصة ، أو ما إذا كانت المشاركة السياسية تعقد تخصيص رأس المال.

يمكن أن تجد Stargate ، وهي مبادرة البنية التحتية لبيانات الذكاء الاصطناعى البالغة 500 مليار دولار ، بقيادة Openai و SoftBank ، أن تمويل الثروة السيادية الأمريكية شريك حاسم. تدعو خطة “الفوز بسباق الذكاء الاصطناعي” للبيت الأبيض إلى تصاريح تتبع سريع لمراكز البيانات واسعة النطاق وإمدادات الطاقة. ومع ذلك ، بعد ستة أشهر من إطلاقها ، تكافح ستارغيت من أجل الحصول على قوة جذب ويمكن تحجيمها ، على الرغم من شراكة بقيمة 30 مليار دولار سنويًا و 4.5 جيجاوات مع أوراكل. يمكن أن يقلل دعم SWF في الولايات المتحدة على المدى الطويل من المخاطر وجذب رأس المال الخاص.

يتم بالفعل توجيه بعض التمويل المتعلق بالرقائق من الذكاء الاصطناعي إلى صندوق الثروة السيادية الأمريكية ، وقد تستمر واشنطن في الاعتماد على تدفقات الإيرادات الجديدة. في أغسطس / آب ، تفاوض الرئيس ترامب على اتفاق يسمح لـ NVIDIA و AMD باستئناف مبيعات أشباه الموصلات إلى الصين في مقابل تخفيض حكومي بنسبة 15 ٪.

مجتمعة ، فإن صندوق الثروة السيادية الأمريكية يتشكل بشكل غير تقليدي. إنه ليس صندوقًا واحدًا مشريًا ولكنه استراتيجية تحركها السلطة التنفيذية: رأسمالية الولاية ذات الخصائص الأمريكية.

بالنسبة للمستثمرين ، فإن المفتاح هو أن رأس المال المدعوم من الدولة يعيد تشكيل قطاعات من أشباه الموصلات إلى الذكاء الاصطناعي إلى الأصول الرقمية ، مما يؤثر على المخاطر والفرص عبر الأسواق في السنوات المقبلة.