تشكيل رأس المال في أفريقيا: قضية للأسواق الخاصة

ملخص تنفيذي
يبحث تقرير معهد CFA هذا التحديات المحيطة بتكوين رأس المال في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى ويستكشف الدور المحتمل للأسواق الخاصة-وتحديداً الأسهم الخاصة والديون الخاصة-في تلبية احتياجات المنطقة الاستثمارية الهيكلية.
“تشكيل رأس المال في أفريقيا: قضية للأسواق الخاصة” ، “ من خلال التعاون مع مجتمعات أعضاء معهد CFA الإقليمي وأصحاب المصلحة المؤسسيين المحليين ، يحدد تغييرات السياسة التي يمكن أن تسهل تطوير سوق رأس المال وتعزيز مشاركة المستثمرين المحليين. مثل هذه التغييرات يمكن أن تدفع النمو الاقتصادي وتقلل تدريجياً من اعتماد المنطقة على المصادر الأجنبية للتمويل.
تواجه أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى تحديات اقتصادية هيكلية مستمرة ، بما في ذلك انخفاض نمو الاستثمار ، وارتفاع التضخم ، والقدرة المالية المحدودة. على الرغم من هذه الحواجز ، فإن المنطقة لديها إمكانات اقتصادية غير مستغلة كبيرة ، وخاصة في رأس المال الطبيعي والبشري. يقيم تقريرنا ما إذا كانت الأسواق الخاصة يمكن أن تكون بمثابة حل أو محفز لتسخير هذه الإمكانات ، إما بشكل مستقل أو بالشراكة مع المبادرات الحكومية ، لدفع تكوين رأس المال المستدام وتطويرها.
حواجز أمام تشكيل رأس المال
يسلط التقرير الضوء على ستة حواجز سائدة أمام تشكيل رأس المال عبر الأسواق التي تم تحليلها:
- الدعم الهيكلي المحدود للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة (SMEs) ، على الرغم من أن هذه الشركات التي تشكل العمود الفقري للاقتصاد
- القيود في جمع التبرعات والوصول إلى التمويل
- مجموعة غير كافية من المنتجات المالية ومصادر التمويل المتاحة
- التناقض في السياسات والبيروقراطية
- تعليم المستثمر المحدود
- البنية التحتية المالية المتخلفة
وقد أثيرت هذه الحواجز النظامية والسياسية في العديد من الأسواق في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى. نراجع هذه النقاط ونقترح حلول السياسة.
ناقش البحث أيضًا كيف يتضمن التحول العالمي من أسواق رأس المال الخاصة إلى أسواق رأس المال الخاص مخاطر تتطلب إدارة دقيقة لدعم تطوير سوق رأس المال الأوسع. وتشمل هذه المخاطر عوائق أمام الأسواق العامة وتراجع محتمل طويل الأجل في الشفافية.
يمثل هذا التقرير الدفعة الثانية في سلسلة أبحاث معهد CFA على المشهد المالي المتنوع في إفريقيا. إنه يعتمد على الملاحظات المقدمة في منشورنا لعام 2019 ، “أسواق رأس المال الأفريقي: التحديات والفرص ،“ التي قدمت أسواق رأس المال الأفريقية الرائدة.
في هذا التقرير ، يشارك المحللون من جميع أنحاء القارة رؤىهم في ديناميات تربية رأس المال العام والخاص في أماكنهم. تشمل المناطق التي تم تحديدها بوتسوانا وإثيوبيا وكينيا وموريشيوس ونيجيريا وجنوب إفريقيا وأوغندا وغرب إفريقيا (مع التركيز على السنغال وكوت ديفوار) وزامبيا وزيمبابوي.
النتائج الرئيسية
- تباطؤ نمو الاستثمار: شهدت أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى ركودًا مدته عشر سنوات في نمو الاستثمار ، مما أدى إلى تفاقم الأداء الاقتصادي والتعطي الجهود لتخفيف الفقر.
- ارتفاع عبء الديون العامة: تضاعفت ديون الحكومة الإقليمية ثلاث مرات منذ عام 2010 ، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض والمساحة المالية المقيدة ، والتي بدورها تشجع الاستثمار العام.
- إمكانات نمو السوق الخاصة: ارتفعت أصول السوق الخاصة العالمية إلى 13.1 تريليون دولار أمريكي ، حيث قدمت مصدرًا بديلًا محتملاً لرأس المال لتلبية احتياجات البنية التحتية في إفريقيا وتمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة.
- الإصلاحات الهيكلية ومبادرات التكامل: تهدف الجهود مثل منطقة التجارة الحرة القارية الأفريقية (AFCFTA) ومشروع ربط البورصات الأفريقية (AELP) إلى تعزيز التجارة وتعميق التكامل المالي وتعزيز سيولة سوق رأس المال.
- صعود Fintech في أفريقيا: تعمل تكنولوجيا الهاتف المحمول والخدمات المالية الرقمية على توسيع نطاق الوصول إلى رأس المال ، خاصة بالنسبة للشركات الصغيرة والسكان المحرومين.
- الشراكات بين القطاعين العام والخاص (PPPS): يمكن أن تكون مشاريع التمويل المختلطة التي تجمع بين الأموال العامة والاستثمارات الخاصة آلية حاسمة لتعبئة الموارد لمشاريع البنية التحتية والتنمية على نطاق واسع.
توصيات السياسة الرئيسية على أساس عرضي
للمنظمين وصانعي السياسات:
- خلق الوضوح التنظيمي والقدرة على التنبؤ.
- تحسين تنظيم الأصول الخاصة.
- تعزيز وتوحيد قواعد حوكمة الشركات.
للحكومات:
- النظر في استخدام PPPs.
- تطوير البرامج التعليمية التي ترعاها الحكومة.
- النظر في صناديق الوقف التي ترعاها الحكومة.
- بدء التعاون والتنسيق بين السلطات العامة والقطاع الخاص.
لشركات الاستثمار والمستثمرين المؤسسيين:
- إعطاء الأولوية لمستشاري الاستثمار.
- حلول التصميم والاستثمار في السوق للشركات الصغيرة والمتوسطة.
- قم بتطوير قناة الأسواق الخاصة من خلال محاذاة الشركات الصغيرة والمتوسطة والشركات الناشئة على المدى الطويل والمستقر مع أفق الاستثمار على المدى الطويل للأسواق الخاصة.
- الاستفادة من المستثمرين المؤسسيين المحليين (صناديق المعاشات التقاعدية المحلية ، وشركات التأمين ، وصناديق الثروة السيادية) كمستثمرين مرساة ومستثمرين على المدى الطويل في أسواق رأس المال.
المشهد الاستثماري
لقد ركود نمو الاستثمار في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى على مدار العقد الماضي ، مما أدى إلى تفاقم الأداء الاقتصادي والتعطي الجهود لتخفيف الفقر. منذ عام 2010 ، تضاعفت الديون الحكومية في المنطقة ثلاث مرات ، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض والقدرة المالية المحدودة. وفقا للتقرير ، فإن الجمع بين هذه العوامل لا يشجع الاستثمار العام.
وفي الوقت نفسه ، ارتفعت أصول السوق الخاصة العالمية إلى 13.1 تريليون دولار أمريكي ، مما قدم مصدرًا بديلاً قابلاً للتطبيق لرأس المال لتلبية احتياجات البنية التحتية في إفريقيا وتمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة.
تهدف AELP إلى العديد من المبادرات الهيكلية والتكامل ، مثل AFCFTA و AELP (التي تم إطلاقها في ديسمبر 2022 ، تربط AELP بسبع تبادلات أفريقية في 14 دولة أفريقية) ، وتهدف إلى تعزيز التجارة ، وتعميق التكامل المالي ، وتعزيز سيولة سوق رأس المال. يؤدي صعود Fintech في إفريقيا إلى توسيع نطاق الوصول إلى رأس المال ، خاصة بالنسبة للشركات الصغيرة والسكان المحرومين ، في حين أن PPPs يمكن أن تكون بمثابة آلية حاسمة لتعبئة الموارد لمشاريع البنية التحتية والتنمية على نطاق واسع.
قضية للأسواق الخاصة
أظهرت الأسواق الخاصة المرونة والقدرة على التكيف في المشهد المالي العالمي ، مما يجعلها منافسًا قويًا لمعالجة فجوات التمويل في إفريقيا. يتزايد التحول المتزايد نحو رأس المال الخاص بعوامل مثل العقبات التنظيمية المنخفضة ، ومجموعة متزايدة من المستثمرين الذين يبحثون عن عوائد أعلى ، وتفضيل ريادة الأعمال للحفاظ على السيطرة على الشركات.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن وجود السكان الشباب والمتحضرين بشكل متزايد في المنطقة يمثل فرصًا كبيرة للاستثمار في القطاعات مثل التعليم والرعاية الصحية والتكنولوجيا.
أحد الاعتبارات النقدية هو دور المؤسسات المالية الدولية وبنوك التنمية في تسهيل مشاركة السوق الخاصة. من خلال توفير الضمانات ، وهياكل الاستثمار المشترك ، وآليات التخفيف من المخاطر ، يمكن أن تساعد هذه المؤسسات في إلغاء المخاطر الخاصة ، مما يجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين. بالإضافة إلى ذلك ، يجب أن تلعب حكومات المنطقة دورًا استباقيًا في ضمان الاستقرار القانوني والتنظيمي ، وتحسين الشفافية ، وتقليل الفساد لبناء ثقة المستثمر.
توصيات السياسة
لتعزيز تكوين رأس المال المستدام والتنمية الاقتصادية في إفريقيا ، يشير تقريرنا إلى أن صانعي السياسات يجب أن يخلق شروطًا مواتية لاستثمارات الأسهم الخاصة والديون الخاصة ، مما يضمن دعم الأطر التنظيمية النشر على المدى الطويل. إن تعزيز البنية التحتية للسوق المالية من خلال تكامل سوق رأس المال المتسارع يمكن أن يحسن السيولة وجذب كل من الاستثمارات المحلية والأجنبية.
يجب على الحكومات إشراك المستثمرين من القطاع الخاص في البنية التحتية وتمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة للتخفيف من الضغط على الشؤون المالية العامة. يمكن أن تزيد اللوائح المالية الشفافة والمتسقة من ثقة المستثمرين وتقلل من تفتيت سوق رأس المال. إن توسيع الخدمات المالية الرقمية ، مثل الخدمات المصرفية عبر الهاتف المحمول وحلول Fintech ، يمكن أن يضعف الوصول إلى رأس المال. وينبغي إعطاء الأولوية لخفض الأولوية للحواجز التجارية من خلال تنفيذ الاتفاقيات الاقتصادية الإقليمية لإنشاء بيئة استثمار موحدة وتنافسية.
بشكل عام ، على الرغم من أن تشكيل رأس المال لا يزال يمثل تحديًا حاسماً لأفريقيا جنوب الصحراء الكبرى ، فإن الأسواق الخاصة تقدم طرقًا واعدة للاستثمار والتنمية. من خلال تنفيذ إصلاحات السياسة المستهدفة وتعزيز التعاون الأقوى بين القطاعين العام والخاص ، يمكن لأفريقيا فتح فرص اقتصادية جديدة وتحمل النمو طويل الأجل. يمكن أن يؤدي الاستفادة من رأس المال الخاص بفعالية إلى تعزيز تطوير البنية التحتية ، ودعم الشركات الصغيرة ، وتحسين المرونة الاقتصادية في المنطقة. سيكون التآزر بين مشاركة القطاع الخاص ودعم السياسة أمرًا بالغ الأهمية في إنشاء نظام بيئي مالي ديناميكي وشامل ومستدام لمستقبل القارة.